Aumentos de capital y perspectivas
Es malo empezar con una valoración de empresa muy bajo pero puede ser peor empezar con una demasiado alta. Pocos emprendedores entienden que "ganar" una valoración alta les obliga a cumplir más rajatable si cabe su plan de negocio. No hay margen de error y eso puede ser una fábrica de problemas a futuro.
Si hemos valorado la empresa, digamos en un millón, y a los 12 meses necesitamos hacer una nueva ronda, tenemos, por un lado, a los inversores que ya entraron en la primera ronda que esperan que suba su valoración y por el otr, a los nuevos inversores que querrán ver como se han cumplido las expectativas del plan de negocio que sirvió de base para la primera valoración. Si éste se ha incumplido de manera importante, la oferta será a una valoración más baja que obligará a compensar a los accionistas de la primera ronda en detrimento de los fundadores.
Por eso es importante ligar la ambición con la realidad y valorar bien las primeras rondas para no verse confrontados con problemas importantes en las siguientes.
juan dijo
para eso están las condiciones de preferencia, permiten valorar un poco más al principio, dejando más hueco accionarial para nuevas rondas si las cosas van bien pero permitiendo un exit a la baja donde todos ganen si la empresa o no tira, o llegar al punto bueno requiere una financiación imposible de conseguir.
Ejemplo:
Se valora una empresa en 4 millones y se invierte 1, por tanto el VC se queda el 20% pero con preferencia 1x.
La empresa hace un producto interesante, pero que requiere de varios millones para comercializarse (típico caso de clientes de ciclo largo y prueba gratuita con soporte y modificaciones)...Conseguir esa financiación es imposible, pero para una empresa con gran mercado ya hecho le interesa el producto para añadir a su portfolio.
Ofrece 3 millones. (muy lejos del post-money tras la inversión 4-1=5)
pero...
VC= 1 Millon de la preferencia, más 20 % del exceso, 400K, por tanto 400 K de beneficio que igual han sido en poco tiempo).
Fundadores 1,6 Millones, igual mucho menos de lo esperado, pero han hecho un exit, han probado que lo suyo interesaba, y si emprenden una nueva aventura, igual tienen "más gasolina" en t=0 para llegar más lejos.
Se necesitan transacciones para que la rueda gire y cada vez los VC tengan más fácil cerrar los fondos, a más fondos, más inversión y tanto por número de inversiones como por volumen de cada inversión permitiendo ir más rápido, más probabilidad de generar grandes exits (bolsa o adquisiones millonarias) en el medio plazo.
23 Marzo 2010 | 02:45 PM