Explicando DAD
Las participaciones de DAD van desde un pequeño porcentaje inferior al 1% hasta participaciones mayoritarias en una empresa incubada (65%). El objetivo de DAD no es tener mayoría y donde la tenemos nos vamos diluyendo hasta estar por debajo del 50% en los primeros dos años.
El objetivo de DAD es conseguir estar entre un 3% y un 20% en el momento de salida del capital de una sociedad participada. En sociedades que puedan llegar a valer por encima de los 100 millones es imposible no diluirse por debajo del 5%.
Al ser un inversor de "capital semilla" existen casos en donde, por ejemplo, DAD tiene una participación que vale hoy por encima del millón de euros en la que, en dinero, se ha invertido menos de 10.000, aunque si contamos horas de dedicación probablemente, el valor real esté cercano a los 60.000 Euros.
En otros casos, hemos invertido 200.000 Euros y apenas hemos necesitado horas de soporte. Es decir, hemos tenido que elaborar un documento muy exhaustivo y sujeto a la firma de un acuerdo de confidencialidad para inversores para poder explicarlo en detalle y de forma que se entienda.
Una valoración nunca es exacta. Una empresa realmente, vale lo que el mercado dice que vale. Es decir, su última ronda de financiación. Todo lo demás son valoraciones, lo más exhaustivas posibles, pero en base a supuestos que se alteran a diario.
¿Como afecta a una sociedad que va camino de la Bolsa el que la Bolsa caiga un 3% en unas horas? Para mi, la única forma razonable de valorar una empresa es ver lo que ha sido capaz de hacer en los últimos 18 meses y entender lo que piensa hacer en los próximos 3 años. Luego hay que aplicar un porcentaje corrector sobre la probabilidad de que lo consiga.
