¿Cuanto se invierte en una ronda de financiación?
Juan, uno de mis lectores, me pide que explique un poco cuales son los niveles de inversión y valoración de las rondas de financiación de una empresa de tecnología.
En mi experiencia, las primeras rondas casi nunca superan, en España, una valoración de 2 millones de Euros. En realidad, la mayoría están más cerca del millón o algo por debajo. La comparativa con EE.UU. es que allí, estas primeras rondas, superan fácilmente los 4 millones de dólares.
En estas primeras rondas se busca normalmente entre 250.000 y 750.000 Euros y se busca ceder un porcentaje de la empresa que no sea superior al 35%. De hecho, ceder más del 35% de la empresa en la primera ronda suele ser un error a la larga.
En las segundas rondas la empresa tiene que demonstrar lo que ha sido capaz de hacer con la primera. Es decir, si ha llegado a cumplir los hitos que se marcó con el dinero original o si se ha equivocado y la valoración dependende mucho de los hitos que se hayan logrado y, sobre todo, de su relevancia en el mercado. Si eres una red social, la tercera por ejemplo, tu valoración será muy baja comparada con la del líder indiscutible del segmento.
En general, estas segundas rondas no tienen viabilidad por debajo de una valoración, bien razonada, de 3 a 4 millones de Euros. En estas rondas se busca entre 1 y 2 millones de Euros y la empresa, aunque puede estar en pérdidas, debe probar que su modelo funciona y que está creciendo hacia la rentabilidad próxima.
Una tercera ronda, en general por encima de los 6 millones de Euros, se afronta con valoraciones de empresas por encima de los 20 millones y tiene que poder demonstrar que está ganando dinero, por lo menos en alguno de sus mercados y/o que tiene un crecimiento tan grande que compense cualquier otro razonamiento de rentabilidad inmediata.
En general, en España, una empresa no necesitará más rondas antes de ser rentable o habrá perdido la partida. En EE.UU. es posible encontrar capital para seguir creciendo, camino de la Bolsa, y lograr dos rondas más a niveles superiores de valoración e inversiones de 20, 30 y hasta 150 millones de dólares en cada caso.
Francisco dijo
Hola, gracias por compartir estos datos. Seguro que hay mucha gente a la que les vienen muy bien.
16 Abril 2008 | 11:49 AM